元旦后，A股進(jìn)入2020年的交易時(shí)段。經(jīng)過(guò)2019年的大幅反彈后，2020年A股市場(chǎng)能否延續(xù)上漲行情？資本市場(chǎng)將發(fā)生哪些變化？哪些板塊有望領(lǐng)漲市場(chǎng)？為此，本報(bào)記者從2020年資本市場(chǎng)的走勢(shì)、熱點(diǎn)、監(jiān)管等方面進(jìn)行展望，以供讀者參考。
A股延續(xù)反彈行情
2019年A股領(lǐng)漲全球，在全球資金面趨于寬松的背景下，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2020年外資將繼續(xù)流入中國(guó)，A股將延續(xù)上漲。其中，國(guó)信證券對(duì)A股的走勢(shì)相當(dāng)樂(lè)觀。其認(rèn)為，2020年不再是結(jié)構(gòu)性行情，A股將迎來(lái)全面牛市，市場(chǎng)將迎來(lái)普漲的局面，金融、周期、消費(fèi)、科技，都有良好的投資機(jī)會(huì)。A股的估值13倍PE，港股10倍PE，遠(yuǎn)低于西方主要股市。無(wú)論是A股還是港股，在全球資產(chǎn)中都具有最優(yōu)的性價(jià)比。
中國(guó)銀行日前發(fā)布《2020年全球資產(chǎn)配置白皮書(shū)》預(yù)計(jì)，2020年A股將從“轉(zhuǎn)折”到“復(fù)蘇”。在經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底企穩(wěn)、企業(yè)盈利改善、估值均值回歸、配置需求日增、資金供給寬松、對(duì)外開(kāi)放提速的預(yù)期下，中國(guó)核心資產(chǎn)仍然是全球及國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金重點(diǎn)配置的對(duì)象，并將走出長(zhǎng)期向上的復(fù)蘇趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年可取得與名義GDP相匹配的上漲幅度。
海外資金加速流入
2019年，海外資金不斷增持A股。北上資金年內(nèi)凈流入3517億元，創(chuàng)下歷史新高。展望2020年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股估值在全球具有較高吸引力，外資中長(zhǎng)期流入A股的趨勢(shì)不會(huì)改變。其中，華泰證券預(yù)計(jì)，2020年境外增量資金規(guī)模大約為2885億至3847億元。國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，未來(lái)外資尚有萬(wàn)億級(jí)的增量空間，同時(shí)從流入節(jié)奏看，只要全球不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，外資大概率將維持每年3000億元左右的流入規(guī)模。
興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為，2020年全球資產(chǎn)荒，中國(guó)的性價(jià)比更高。2020年二季度的后期是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是全球主動(dòng)管理型的資金加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)注冊(cè)制
在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制之后，市場(chǎng)各方一直呼吁創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行注冊(cè)制改革。
去年8月18日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》指出，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。這是頂層設(shè)計(jì)層面首次提出推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革。10月和11月，證監(jiān)會(huì)副主席李超和證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿先后在不同場(chǎng)合提出，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制。
證監(jiān)會(huì)法律部主任程合紅日前表示，目前證監(jiān)會(huì)正在抓緊研究推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，在全面實(shí)施注冊(cè)制之前，很可能有一部分板塊或者品種，會(huì)根據(jù)國(guó)務(wù)院的安排，適用證券發(fā)行核準(zhǔn)的規(guī)定。
新股破發(fā)頻現(xiàn)
2019年，A股“打新必賺”的時(shí)代宣告結(jié)束。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)上市的新股約7%破發(fā)。隨著注冊(cè)制的實(shí)施，未來(lái)新股破發(fā)數(shù)量將進(jìn)一步增加，申購(gòu)新股難再穩(wěn)賺不虧，投資者應(yīng)“擦亮眼睛”來(lái)申購(gòu)新股。
退市公司數(shù)量增加
數(shù)據(jù)顯示，2019年A股退市家數(shù)達(dá)到18家，包括*ST上普、眾合退、華澤退、退市大控、長(zhǎng)生退、印紀(jì)退、*ST神城等。其中主動(dòng)退市1家，強(qiáng)制退市9家（包括6家面值退市），還包括資產(chǎn)出清退市等方式，是最近幾年退市家數(shù)最多的一年。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著監(jiān)管日趨嚴(yán)格以及退市制度的不斷市場(chǎng)化、常態(tài)化和法治化，退市公司有望進(jìn)一步增加。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，退市有助于出清市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、凈化市場(chǎng)環(huán)境，有助于提高存量上市公司的質(zhì)量。
科技股領(lǐng)漲大盤(pán)
2019年是公認(rèn)的5G商用元年，也是新一輪科技創(chuàng)新的起點(diǎn)。2019年，以半導(dǎo)體和消費(fèi)電子為代表的科技板塊漲勢(shì)如虹。
展望2020年，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為景氣展望向上的行業(yè)將集中在“科技+制造”領(lǐng)域。在邁向高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中，以科技創(chuàng)新為特點(diǎn)的新興產(chǎn)業(yè)，將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)彎道超車的重要機(jī)遇，并成為中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，電子股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、投資者對(duì)全年5G產(chǎn)業(yè)鏈的期待、CES電子展等催化劑的存在，都是看好科技股的原因。
科創(chuàng)板迎來(lái)反彈
科創(chuàng)板是2019年資本市場(chǎng)最重要的改革。從上市以來(lái)的表現(xiàn)看，科創(chuàng)板從火熱逐步走向冷卻，市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著科創(chuàng)板的充分調(diào)整和相關(guān)指數(shù)的發(fā)布，2020年科創(chuàng)板有望否極泰來(lái)，迎來(lái)反彈。
申萬(wàn)宏源認(rèn)為，從創(chuàng)業(yè)板的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，公募基金對(duì)于科創(chuàng)板的配置系數(shù)仍有較大提升空間。隨著科創(chuàng)板公司不斷擴(kuò)容，科創(chuàng)板50及100指數(shù)有望盡快推出，從而帶動(dòng)ETF等投資工具逐步多元化，進(jìn)一步吸引增量資金配置。興業(yè)證券認(rèn)為，科創(chuàng)板有望在2020年迎來(lái)大級(jí)別的投資機(jī)會(huì)。雖然當(dāng)前科創(chuàng)板的估值水平仍然相對(duì)較高，但是隨著板塊估值中樞的持續(xù)下移、以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)估值的消化，建議重視“跌下來(lái)”的機(jī)會(huì)，重視科創(chuàng)板2020年的“黃金坑”。
再融資市場(chǎng)繼續(xù)回暖
最近一年多，監(jiān)管層不斷對(duì)并購(gòu)重組、再融資松綁。近期，證監(jiān)會(huì)相繼發(fā)布重組新規(guī)和再融資新規(guī)。新規(guī)發(fā)布后，定增再融資市場(chǎng)再度熱鬧起來(lái)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2020年定增等再融資將形成觸底反彈之勢(shì)。隨著融資端發(fā)行約束條件的減少，上市公司的定增融資需求將進(jìn)一步釋放，從而帶來(lái)2020年再融資市場(chǎng)的回暖。
養(yǎng)老金加速入市
養(yǎng)老金入市一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月底，已有18個(gè)省(區(qū)、市)政府與全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)簽署基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已到賬并開(kāi)始投資。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著資本市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善，2020年養(yǎng)老金有望加速入市。
降息降準(zhǔn)將再現(xiàn)
為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國(guó)人民銀行決定于1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這意味著市場(chǎng)預(yù)期的降準(zhǔn)已如期到來(lái)。
國(guó)金證券認(rèn)為，2020年CPI中樞抬升，節(jié)奏前高后低，但二季度CPI可能仍具韌性。2020年在杜絕“大水漫灌”的基礎(chǔ)上，政策利率下調(diào)空間打開(kāi)，預(yù)計(jì)2020年央行降息2次，降準(zhǔn)2次。