中央經(jīng)濟(jì)工作會議于12月19日至21日在北京舉行。由于中央經(jīng)濟(jì)工作會議是每年級別最高的經(jīng)濟(jì)工作會議，其透露的政策信息備受市場關(guān)注。此次會議將資本市場定位為“牽一發(fā)而動全身”，顯著提升其定位；以百余字著墨，提出我國資本市場發(fā)展的目標(biāo)和改革的中長期方向，則充分體現(xiàn)了高層對于資本市場的呵護(hù)與期許。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，此次會議對提振投資者信心、引導(dǎo)預(yù)期意義重大，有利于市場中長期風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，高端制造、5G等高科技行業(yè)將是明年政策扶持的方向，值得重點(diǎn)關(guān)注。
減稅降費(fèi)利好市場
近期A股走勢疲弱，滬指21日盤中跌破2500點(diǎn)關(guān)口逼近年內(nèi)低點(diǎn)，投資者對于經(jīng)濟(jì)工作會議釋放諸多利好頗有期待。
值得一提的是，21日一則“中央經(jīng)濟(jì)工作會議決定不減稅不降費(fèi)”的傳言在市場廣泛傳播，引發(fā)滬市一度跌破2500點(diǎn)。臨近下午收盤，國務(wù)院金融委發(fā)布一重磅聲明：傳聞與事實(shí)相反！聲明使得A股尾盤跌幅收窄，滬指2500點(diǎn)失而復(fù)得。
當(dāng)日傍晚，中央經(jīng)濟(jì)工作會議的內(nèi)容出爐。會議明確表示，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策要加力提效，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，這意味著市場期盼已久的減稅降費(fèi)未來有望落地。
對此，前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者稱，“實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，讓利于民，從而提高企業(yè)的利潤收入和居民的個(gè)人收入，這有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，這對A股無疑是一個(gè)極大的利好。此外，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，這意味著貨幣政策未來會保持適度的寬松，可能會通過降準(zhǔn)甚至降息的方式來保持流動性的充裕?！?/p>
“財(cái)政政策在逆周期調(diào)控中發(fā)揮著主導(dǎo)作用，”聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，“明年財(cái)政政策將是逆周期調(diào)控的重心。預(yù)計(jì)增值稅將是減稅的重點(diǎn)，我們測算在16%這一檔降至14%、10%與6%兩檔合并時(shí)，增值稅以及對應(yīng)的城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等，減免規(guī)模在1萬億左右?！?/p>
國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，“明年貨幣政策相較于今年將更加靈活，松緊適度，央行實(shí)施多次降準(zhǔn)可期；此外，明年減稅降費(fèi)仍是大趨勢，其中減稅的重點(diǎn)是對中小微企業(yè)（尤其是制造業(yè)）減稅，明年實(shí)施‘增值稅三檔并兩檔，且稅率再下調(diào)’的概率較大。時(shí)逢年底，影響A股運(yùn)行的因素趨向復(fù)雜，當(dāng)前市場更多的聚焦政策落地，包括期待更加有效的穩(wěn)增長政策能及時(shí)出臺，期待減稅降費(fèi)的落地時(shí)間更快，規(guī)模更大。”
資本市場定位提升
在加快經(jīng)濟(jì)體制改革中，會議提出“資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進(jìn)入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制盡快落地”。
市場普遍認(rèn)為，相比去年會議“促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的描述，此次會議將資本市場地位空前提升，提出“具有牽一發(fā)而動全身的作用”。
對此，李奇霖表示，“明年政策會進(jìn)一步支持股權(quán)與債券融資，包括將推出科創(chuàng)板與試行注冊制等。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，大力發(fā)展資本市場、提高直接融資比例是有利于技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級的?，F(xiàn)在的很多問題說到底都是經(jīng)濟(jì)增長的舊動能減弱與新動能的培育問題，需要在各個(gè)方面進(jìn)行改革。其中，一個(gè)很重要的點(diǎn)在于，改變現(xiàn)在以債權(quán)間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)體系，提高直接融資的比例，增加經(jīng)濟(jì)的競爭性，給經(jīng)濟(jì)向上的活力。”
頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽分析稱，“未來將會進(jìn)一步完善資本市場制度，為進(jìn)一步開放起到對接的作用。因?yàn)橐粋€(gè)規(guī)范透明開放的市場才會吸引優(yōu)質(zhì)的上市公司，而優(yōu)質(zhì)的上市公司又會促使中長期資本的進(jìn)入，改善我國目前的金融環(huán)境，優(yōu)化社會資源配置效率。”
東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，本次會議通稿當(dāng)中幾處提到資本市場，如提高直接融資的比重等，表明資本市場在未來長期仍有發(fā)展的潛力與空間。把資本市場改革歸入到體制改革當(dāng)中的范疇，表明它的長期性與持續(xù)性。資本市場改革將是未來改革的重頭戲之一。
制造業(yè)等值得關(guān)注
記者注意到，在本次經(jīng)濟(jì)工作會議上確定的2019年七項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)中，第一條就是“推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”，“堅(jiān)定不移建設(shè)制造強(qiáng)國”，凸顯了國家對于發(fā)展制造業(yè)的堅(jiān)定決心。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年工作重點(diǎn)如“推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”、“形成強(qiáng)大的國內(nèi)市場”等內(nèi)容將成為重要的投資方向。
“每年經(jīng)濟(jì)工作會議對第二年的重點(diǎn)工作部署都很重要，代表了來年政策的扶持力度，”東部一家券商自營部投資經(jīng)理表示，“比如前兩年提的供給側(cè)改革，鋼鐵、煤炭等相關(guān)板塊去年業(yè)績大幅改善，其走勢相當(dāng)強(qiáng)勁，明顯跑贏大盤?！?/p>
華泰證券首席宏觀分析師李超指出，“會議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定建設(shè)制造業(yè)強(qiáng)國、加大對中小企業(yè)創(chuàng)新支持力度，我們政策將著力于鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、提高全要素生產(chǎn)率。會議指出我國現(xiàn)階段投資潛力仍然巨大，要加快5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，我們認(rèn)為以上方向?qū)⑹俏磥砘ㄑa(bǔ)短板的重要發(fā)展方向?！?/p>
徐陽分析稱，“在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，提出推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推動先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，意味著中下游行業(yè)如新能源汽車、船舶制造業(yè)等未來利潤率有望提升，而科創(chuàng)板的建立有利于5G、半導(dǎo)體芯片、生物制藥等高科技行業(yè)，這些行業(yè)都是明年值得關(guān)注的?！?/p>
楊德龍指出，“落實(shí)好個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除政策，增強(qiáng)消費(fèi)能力，對促進(jìn)消費(fèi)有較大的作用；會議強(qiáng)調(diào)要加快5G的商用步伐，這對于5G板塊也會形成較大的利好。近期受到內(nèi)外部利空因素的影響，特別是受美股暴跌的影響，A股大跌，此次會議召開非常及時(shí)，有利于提振市場信心，促進(jìn)A股企穩(wěn)回升。明年隨著各種利空因素的邊際改善，A股市場有望出現(xiàn)修復(fù)性上漲。”（陳燕青）