今年以來，面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，A股逐步掀起“回購(gòu)潮”。就在上周五晚間，滬深交易所發(fā)布了《上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）并公開征求意見，進(jìn)一步鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股份，并對(duì)護(hù)盤式回購(gòu)特別設(shè)置了3個(gè)月的期限。與此同時(shí)，“忽悠式”回購(gòu)也引起了監(jiān)管層的重視。
提高股份回購(gòu)靈活性
股份回購(gòu)是上市公司在特定情形下，收購(gòu)本公司已經(jīng)發(fā)行在外的股份。面對(duì)不斷走弱的股價(jià)，上市公司密集推出回購(gòu)方案，期望于危機(jī)中拯救股價(jià)。
記者梳理同花順iFinD數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，A股有276家上市公司實(shí)施回購(gòu)，在今年7月份上證指數(shù)跌穿2800點(diǎn)，大批個(gè)股破位下跌，實(shí)施回購(gòu)方案的上市公司明顯集中，達(dá)到258家。而在11月份，面對(duì)不斷構(gòu)筑的“政策底”，104家上市公司進(jìn)行回購(gòu)，當(dāng)月回購(gòu)規(guī)模達(dá)27.3億元。
從上周五晚間交易所出臺(tái)的《實(shí)施細(xì)則》看，監(jiān)管層展現(xiàn)出對(duì)于護(hù)盤式回購(gòu)的支持態(tài)度，明確了“為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”情形的回購(gòu)要求。為了保證上市公司護(hù)盤式回購(gòu)的效果，交易所要求此種回購(gòu)期限不得超過3個(gè)月。
“為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”指向當(dāng)前股價(jià)面臨調(diào)整壓力的上市公司，試用情形包括：上市公司股價(jià)低于其每股凈資產(chǎn)，或者20個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)跌幅累計(jì)達(dá)到30%。
《實(shí)施細(xì)則》提出，上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需進(jìn)行的股份回購(gòu)，在持有半年并履行必要的決策程序后，可通過集中競(jìng)價(jià)交易方式賣出。
“這一安排，主要是為上市公司平衡好股份回購(gòu)和日常經(jīng)營(yíng)的資金需求，提供更為靈活的市場(chǎng)化手段。”上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
與此同時(shí)，為鼓勵(lì)上市公司擴(kuò)大回購(gòu)力度，《實(shí)施細(xì)則》提供了多樣化的資金來源選擇，自有資金、金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債募集的資金以及閑置的其他募集資金等，都可以根據(jù)需要用于回購(gòu)股份。此外，還允許上市公司在回購(gòu)期間發(fā)行優(yōu)先股。另外，回購(gòu)期限更為靈活，上市公司實(shí)施回購(gòu)的期限由半年延長(zhǎng)至一年。
謹(jǐn)防忽悠式回購(gòu)
“上市公司持續(xù)回購(gòu)股份在海外資本市場(chǎng)十分常見，回購(gòu)有利于支持股市中長(zhǎng)期發(fā)展?！秾?shí)施細(xì)則》將進(jìn)一步鼓勵(lì)A(yù)股回購(gòu)，持續(xù)的回購(gòu)本身也體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本看好上市公司未來發(fā)展，有利于提振市場(chǎng)信心?！鄙钲谇昂?guó)豐優(yōu)合資本管理有限公司總經(jīng)理金少華對(duì)記者表示。
回購(gòu)固然是利好消息，但在以此為依據(jù)篩選投資標(biāo)的時(shí)，投資者還應(yīng)當(dāng)仔細(xì)識(shí)別其中“兩大套路”，慎防被忽悠。
一方面，有上市公司在公布回購(gòu)計(jì)劃的同時(shí)，大股東趁機(jī)減持。10月16日啟明星辰曾發(fā)布了斥資5000萬(wàn)元-1億元的回購(gòu)計(jì)劃，但公司實(shí)際控制人卻在11月13日、11月19日減持了522.2萬(wàn)股、896.7萬(wàn)股，減持金額合計(jì)達(dá)2.7億元。
對(duì)此，上交所表示，將嚴(yán)格規(guī)范控股股東及其一致行動(dòng)人、實(shí)際控制人和董監(jiān)高人員在股份回購(gòu)期間的交易行為，堵住內(nèi)幕交易和“拉抬”減持的通道，回購(gòu)股份期間的減持股應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)規(guī)定。
另一方面，有上市公司公布回購(gòu)方案并未設(shè)置下限，具體回購(gòu)金額不明確。9月26日，步長(zhǎng)制藥曾公告稱，擬回購(gòu)金額上限不超過20億元，回購(gòu)價(jià)格不超過43元/股。但截至目前，該公司回購(gòu)計(jì)劃仍未啟動(dòng)。
《實(shí)施細(xì)則》要求，上市公司在回購(gòu)股份方案中，必須明確回購(gòu)數(shù)量或資金總額的上下限，且上限不得超出下限的1倍，不得誤導(dǎo)投資者。
深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐不斷完善相關(guān)配套規(guī)則及監(jiān)管措施，為上市公司規(guī)范、高效實(shí)施回購(gòu)股份提供良好的制度保障。同時(shí)，將加強(qiáng)對(duì)上市公司股份回購(gòu)行為的日常監(jiān)管，強(qiáng)化回購(gòu)股份信息披露要求，重點(diǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券違法行為，保障中小投資者利益。（熊子恒）